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俄乌战争拉升大宗期价,是炒预期还是真断供?

2022年2月25日,俄乌战争爆发,财新数据通当日发表【研报精华】从能源粮食到货币金融:俄乌冲突如何影响全球_财新数据通频道_财新网 (caixin.com) 从能源安全、粮食安全和货币金融角度做了梳理。提到“欧盟约90%天然气依赖进口,其中40%来自俄罗斯,而近三分之一的俄罗斯天然气经乌克兰而流向欧洲。欧盟超过四分之一原油进口来自俄罗斯。” “俄罗斯小麦产量占全球10%,出口份额占20%,是全球最大的小麦出口国。” “乌克兰玉米出口量的13%左右,是全球第4大玉米出口国,在某种程度上也是欧洲最大的玉米出口国。其中一半出口到欧盟,中国是另一个主要进口国。乌克兰小麦约占全球小麦出口份额10%,是全球第5大小麦出口国。”

 

25日【CCI快报】中国大宗商品指数周涨0.24% 农产品领涨3.58%_财新数据通频道_财新网 (caixin.com)表示中国大宗商品指数(CCI)收报315.65,周涨0.24%。本周涨幅较为显著的品种包括:棕榈油(涨8.98%)、原油(涨7.93%)、PTA(涨5.94%)、玉米淀粉(涨3.90%)、豆粕(涨3.62%)、黄金(涨1.24%)其中原油:涨7.93%。俄乌爆发军事冲突,乌克兰全境进入战时状态,原油供应担忧加重,价格大幅上涨。伦敦布伦特原油期货价格周四盘中突破每桶100美元,国内原油期货价格创上市以来新高。本周五,原油2204收盘612.3元/吨。

 

26日来自央视财经的报道,也说明俄罗斯和乌克兰在全球农产品出口中的地位和影响力。

 

财新网27日发布能源内参|国际商船船员或现短缺 全球供应链存风险;财新网 (caixin.com) 引用国际航运商会网站消息,全球189万海员中有10.5% 是俄罗斯人,另外4%是乌克兰人。。。。如不采取行动增加海员数量,商船船员将出现短缺,这会增加全球供应链的风险。

 

其他媒体26日也提到由于俄乌局势升级,两国附近多个商船运输受到影响。自24日期乌克兰最大港口敖德萨港已经关闭,海运价格出现一天上涨5倍之多、邮轮“抢油”等现象。

 

但据财新数据平台的航海大数据(沸腾环贸)来看(27日调取数据),近一个月来敖德萨港船运数量并没有大的波动。

 

乌克兰出口铁矿石和玉米的最大港口尤日内,船运图上并未反映出该港运行出现较大的变化(27日调取图片)。

我们对比了敖德萨和尤日内2021年2月份离港和2022年2月份离港的船运情况(28日调取数据),未发现有大的变化。

从资本市场上看,我们也已经看到了部分大宗品种冲高回落的现象,如铝、镍、豆粕等,市场可能认为利多预期落空、或冲突很快结束或者认为行业应回归基本面等等。

 

最后看下黑海、地中海区域附近,我们28日看到不少可疑船只集结,2月8日有美舰在黑海南部附近停留。有余力的朋友可以在此基础上,接着研究下俄罗斯和乌克兰向欧洲、亚洲出口大宗的各类航运线路和内陆线路,持续观察其受局部冲突的影响程度、运力变化以及相关潜在风险因子变化。

2022年2月28日黑海、地中海区域附近可疑船只(非商业用船,上图)

2022年2月6日-8日捕捉到的美军舰信号(上图)

综合目前我们掌握的航运数据以及资本市场的种种表现,俄乌局势冲突短期拉高部分大宗商品价格已成事实,但这里面会有更多的是情绪兑现,大宗供应的变化目前还未凸显,关键港口的船舶及其运行未出现较大波动,因此笔者初步判断突发的战局会令大宗商品高位震荡,不排除高位回落的可能性,最后还是要回归行业基本面。在这里建议广大投资者理性看待地缘政治冲突,勿跟风投资,勿追高,寻找扎实的逻辑支撑作为投资依据,不要成为国际炒家的车前足。至于这次俄乌局势的发展是否真的严重影响到核心大宗商品的供应链,我们还需持续观察并拭目以待。

 

作者 王俊海

 

 



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